Penn 說(shuō)，雖然 2022 年不會(huì)是一場(chǎng)災(zāi)難，但 2023 年將會(huì)是一場(chǎng)災(zāi)難。在他看來(lái)，今年芯片的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)為+6%。+10% 仍然是可能的，但 +4% 也是可能的?！胺啪徥遣豢杀苊獾?，其幅度取決于時(shí)機(jī)，”P(pán)enn 說(shuō)，“單位出貨量將首先暴跌，然后平均售價(jià)將崩潰”

　　Penn 預(yù)測(cè)，明年市場(chǎng)將轉(zhuǎn)為負(fù)值?！坝捎谛酒袌?chǎng)崩潰以及全球經(jīng)濟(jì)衰退，該行業(yè)的第 17 個(gè)下行周期保險(xiǎn)絲已經(jīng)燃燒，”P(pán)enn 說(shuō)。

　　根據(jù)他的預(yù)測(cè)，2023年Q1，芯片銷售將下降-10%;進(jìn)入第二季度將下降-8%;第三季度將下降-4%;第四季度將下降-2.5%。全年將下降-22%。

　　由于供應(yīng)商和用戶之間缺乏協(xié)作，這些周期是地方性的?！翱蛻舻念A(yù)測(cè)總是錯(cuò)誤的——他們比半導(dǎo)體行業(yè)更糟糕，”P(pán)enn 說(shuō)。而行業(yè)雙方的不穩(wěn)定預(yù)測(cè)導(dǎo)致需求和供應(yīng)之間不斷失衡。

　　“行業(yè)的周期是由供需失衡而不是市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的，”P(pán)enn 說(shuō)，“使它們匹配的唯一方法是讓供應(yīng)商和客戶共同承擔(dān)建設(shè)未來(lái)產(chǎn)能的責(zé)任。沒(méi)有人想要那樣。”

　　系統(tǒng)公司應(yīng)該準(zhǔn)備為產(chǎn)能支付更多費(fèi)用，因?yàn)榘雽?dǎo)體公司每平方厘米硅片可獲得 9 美元，而系統(tǒng)制造商每平方厘米可獲得 45 美元?！皼](méi)有人準(zhǔn)備在芯片行業(yè)投入大量資金，”P(pán)enn 說(shuō)。Penn 表示，蘋(píng)果是唯一一家準(zhǔn)備通過(guò)與臺(tái)積電的了解來(lái)投資晶圓廠產(chǎn)能的系統(tǒng)公司，即使這種關(guān)系也有其局限性。

　　所以沒(méi)有什么可以改變傳統(tǒng)的波動(dòng)周期。

　　野村：半導(dǎo)體下行將軟著陸

　　市場(chǎng)傳出臺(tái)積電明年首季將漲價(jià)6%，野村證券昨(11)日經(jīng)訪查后確認(rèn)屬實(shí)，是繼去年第4季后的第二次漲價(jià)。野村認(rèn)為這是產(chǎn)業(yè)中的特例、可解讀成「臺(tái)積電認(rèn)為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)下行情況將呈軟著陸」，并持續(xù)對(duì)整個(gè)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)現(xiàn)況持中性態(tài)度。

　　但認(rèn)為臺(tái)積電若有此意向，表示在資本支出和成本壓力下，訂單需求還是大于供給，看好臺(tái)積電的毛利率可持穩(wěn)，預(yù)期臺(tái)積電今、明年毛利率各為56.6%、54.3%，每股純益各為33.73元、37.16元。

　　在漲價(jià)利多帶動(dòng)下，臺(tái)積電昨天表現(xiàn)相對(duì)大盤(pán)抗跌，盤(pán)中一度漲逾1%，站上5日均線525元，惟隨后賣壓出籠，漲幅收斂，終場(chǎng)上漲3元，收在521元，終止連三跌，外資賣超則縮減至近四日最少的2,924張。

　　野村表示，漲價(jià)代表臺(tái)積電仍看好需求前景，晶圓代工產(chǎn)業(yè)在2023年的需求仍會(huì)大于供給，現(xiàn)階段可留意的是，在擴(kuò)產(chǎn)、通膨等壓力下，市場(chǎng)對(duì)于臺(tái)積電毛利率表現(xiàn)走向仍有所疑慮，然而，臺(tái)積電在全球科技供應(yīng)鏈中具有明顯的議價(jià)優(yōu)勢(shì)，因此對(duì)于臺(tái)積電毛利表現(xiàn)尚不需擔(dān)憂。

　　就整體半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，臺(tái)積電漲價(jià)似乎與市場(chǎng)對(duì)于半導(dǎo)體周期上行觸頂?shù)恼撜{(diào)相悖，不過(guò)，野村分析，此波漲價(jià)可解讀為臺(tái)積電認(rèn)為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)下行情況將呈「軟著陸」。

　　另外，也代表臺(tái)積電持續(xù)看好其所掌握的高效能運(yùn)算商機(jī)，可抵御智慧型手機(jī)等一般消費(fèi)性需求走疲對(duì)營(yíng)運(yùn)的沖擊，因此可說(shuō)臺(tái)積電的漲價(jià)是產(chǎn)業(yè)中的特例。

　　野村在臺(tái)積電去年臺(tái)積電漲價(jià)期間分析指出，因半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)尚未反轉(zhuǎn)，晶圓代工成本的增加不會(huì)影響IC設(shè)計(jì)業(yè)者，甚至在成本轉(zhuǎn)嫁下成為受惠的一方。