造紙板塊行業(yè)性機會未現(xiàn)。整個2010年,在經(jīng)歷4月智利大地震后,國際漿價迎來了一輪暴漲,后又隨即緩慢回落,進入四季度又逐步上升,維持高位的震蕩,而2011年的一季度正經(jīng)歷高位的原材料價格,綜合考慮一個季度的庫存調(diào)整時間,2011年上半年行業(yè)毛利率水平和稅前利潤率均有不同程度的下滑。造紙板塊的行業(yè)供需格局決定景氣度,2009年以及2010年一季度較快的行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速,決定2011年行業(yè)供給壓力較大。淘汰落后產(chǎn)能是短期內(nèi)行業(yè)供需格局改善的唯一希望,但目前尚沒有證據(jù)顯示供需格局的好轉(zhuǎn)。建議繞開傳統(tǒng)造紙業(yè)務,作為中冶旗下紙業(yè)資產(chǎn)整合平臺的美利紙業(yè)和景氣度較高的電容器紙的凱恩股份。
三季度建議布局防御性品種。在全球經(jīng)濟相對低迷的背景下,建議關注以食品、醫(yī)藥、日用品為主要下游的塑料包裝企業(yè)作為防御性品種布局。主要邏輯在于下游屬于快速消費品行業(yè),需求相對剛性,而全球經(jīng)濟相對低迷另上游原材料價格承壓,公司掌握相應的主動權,建議投資者關注永新股份,三季度業(yè)績有望超預期。
瓦楞包裝受益于市場集中度的提升。包裝印刷板塊盈利能力較強,然多數(shù)受經(jīng)濟服務半徑的制約,市場集中度較低,但隨著行業(yè)上市公司在資金實力的推動,積極進行全國性布局,我們認為瓦楞包裝是最有可能產(chǎn)生大公司的板塊,個股上我們推薦擁有大量新增產(chǎn)能,全國性布局剛剛起步,且毛利率水平較高的美盈森。
造紙包裝行業(yè):第三季度注重防御性布局
時間:2011-09-09
導語:三季度建議布局防御性品種。在全球經(jīng)濟相對低迷的背景下,建議關注以食品、醫(yī)藥、日用品為主要下游的塑料包裝企業(yè)作為防御性品種布局。
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