投資要點(diǎn):
　　本月中汽協(xié)公布的汽車(chē)行業(yè)信息與以往不同,當(dāng)月汽車(chē)銷(xiāo)售總量、乘用車(chē)銷(xiāo)量、商用車(chē)銷(xiāo)量都沒(méi)有直接公布,只能大致推算。根據(jù)中汽協(xié)的統(tǒng)計(jì),2011年8月,汽車(chē)銷(xiāo)售137.72萬(wàn)輛,環(huán)比增長(zhǎng)8.29%,同比增長(zhǎng)4.15%,1-8月,汽車(chē)銷(xiāo)售總量累計(jì)同比增長(zhǎng)3.33%,符合預(yù)期。我們判斷,2011年8月,汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)。
　　8月,乘用車(chē)銷(xiāo)售109.52萬(wàn)輛,環(huán)比增長(zhǎng)1.29%,同比增長(zhǎng)7.48%,增幅提高0.74個(gè)百分點(diǎn);商用車(chē)銷(xiāo)售28.20萬(wàn)輛,同比下降7.02%,降幅減少12.34百分點(diǎn)。乘用車(chē)市場(chǎng)表現(xiàn)仍明顯好于商用車(chē)。細(xì)分車(chē)型中,除SUV 環(huán)比有所下降外,其他車(chē)型均為正增長(zhǎng)。
　　1-8月,乘用車(chē)銷(xiāo)售累計(jì)凈增52.58萬(wàn)輛,其中只有微客凈減16.59萬(wàn)輛;其它各類(lèi)車(chē)型均保持增長(zhǎng);商用車(chē)?yán)塾?jì)凈減13.97萬(wàn)輛,其中只有客車(chē)凈增2.78萬(wàn)輛,其它各類(lèi)車(chē)型都有不同程度下降。
　　8月,乘用車(chē)自主品牌共銷(xiāo)售40.74萬(wàn)輛,同比下降2.86%,占乘用車(chē)銷(xiāo)售總量的37.20%,同比下降3.96個(gè)百分點(diǎn);1-8月,自主品牌轎車(chē)共銷(xiāo)售190.05萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)4.34%,占轎車(chē)銷(xiāo)售總量的29.43%,比上年同期下降1.17個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為,乘用車(chē)自主品牌和合資品牌的差距仍會(huì)長(zhǎng)期存在。
　　我們認(rèn)為,未來(lái)幾個(gè)月,隨著銷(xiāo)售旺季的到來(lái)、企業(yè)新品推出速度的加快,以及企業(yè)促銷(xiāo)力度的加大,將可能增加消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)欲望,汽車(chē)市場(chǎng)有望趨于活躍。汽車(chē)行業(yè)保持小幅增速的態(tài)勢(shì)有望得到延續(xù)。但目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較復(fù)雜,超越我們的預(yù)期,而且去年四季度行業(yè)銷(xiāo)量的高基數(shù)也決定了未來(lái)幾個(gè)月的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)未必很好看。
　　目前汽車(chē)股的整體 PE 已達(dá)10倍左右的歷史低點(diǎn),我們對(duì)汽車(chē)股的后市短期表現(xiàn)謹(jǐn)慎樂(lè)觀,維持汽車(chē)行業(yè)“優(yōu)于大勢(shì)”的投資評(píng)級(jí),維持乘用車(chē)子行業(yè)、汽車(chē)零部件子行業(yè)“優(yōu)于大勢(shì)”的投資評(píng)級(jí),維持商用車(chē)子行業(yè)“同步大勢(shì)”的投資評(píng)級(jí)。東北證券股份有限公司