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　　我們經(jīng)常碰到的一個(gè)問題是，在投資某家公司股票時(shí)不贊成其商業(yè)模式。深入理解一個(gè)公司的商業(yè)模式與對(duì)其財(cái)務(wù)狀況的熟悉一樣重要，因?yàn)楹艽笠徊糠钟麧摿σ蕾嚻渖虡I(yè)模式。

　　一個(gè)很好的例子就是太陽(yáng)能光伏，商業(yè)模式在其中發(fā)揮著很大的作用。像FirstSolar、尚德電力、天合光能、晶科能源、賽維LDK和英利綠色能源這樣的太陽(yáng)能電池制造商實(shí)質(zhì)上是在生產(chǎn)一種商品。投資者很容易因光伏行業(yè)驚人的發(fā)展?jié)摿Χ兊貌磺袑?shí)際。太陽(yáng)能光伏業(yè)在以40%的年增長(zhǎng)速度快速發(fā)展，并且在很多地方已經(jīng)接近平價(jià)上網(wǎng)。

　　平價(jià)上網(wǎng)很重要，因?yàn)檫@可以讓光伏行業(yè)擺脫政府補(bǔ)貼，而像全球最大太陽(yáng)能光伏市場(chǎng)德國(guó)就在削減上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼。然而，仍有一些因素需要考慮。

　　*一些光伏企業(yè)（像薄膜領(lǐng)域的FirstSolar和晶硅領(lǐng)域的天合光能）是成本領(lǐng)導(dǎo)者（即使FirstSolar都感受到了來自晶硅制造商的壓力），它們具有比其他光伏企業(yè)更高效的生產(chǎn)工藝。

　　*光伏行業(yè)存在適度規(guī)模和熟練度效益。也就是說，規(guī)模越大、經(jīng)驗(yàn)越豐富的光伏企業(yè)就會(huì)有一定的成本優(yōu)勢(shì)。

　　*品牌也會(huì)帶來部分效益。換句話說，像尚德電力因使用優(yōu)質(zhì)原材料而贏得聲譽(yù)，這會(huì)讓其能夠?qū)a(chǎn)品價(jià)格定的稍微高一些。

　　*除了規(guī)模和經(jīng)驗(yàn)效益，已經(jīng)確定地位的大型光伏企業(yè)還有其他的優(yōu)勢(shì)。這些企業(yè)能夠渡過目前嚴(yán)重的價(jià)格侵蝕。

　　*生產(chǎn)商通過采取不從的方式減少原材料使用，提高太陽(yáng)能電池轉(zhuǎn)換效率，來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品性能的改善。

　　然而，光伏行業(yè)最大的挑戰(zhàn)來自初創(chuàng)企業(yè)的外部創(chuàng)新。它們通常采取全新的方式和材料。這些進(jìn)步可能給已經(jīng)確立地位的企業(yè)沉重一擊，但是到目前為止這一情況還沒有發(fā)生。