三季度出口依然旺盛：9月中國(guó)紡織服裝出口值為200.16億美元，同比增長(zhǎng)24.47%，環(huán)比增長(zhǎng)3.28%。1-9月紡織服裝累計(jì)出口1454.82億美元，同比增長(zhǎng)23.8%。對(duì)歐盟出口和對(duì)美國(guó)出口累計(jì)額的同比增速維持在較高水平，1-8月同比增速
      預(yù)期10年行業(yè)出口值同比實(shí)現(xiàn)16%至20%增長(zhǎng)率：四季度同比增速低于前三季度，環(huán)比低于三季度。主要原因有：歐美經(jīng)濟(jì)平衡，中國(guó)在歐、美紡織服裝品進(jìn)口總額中的比重增加。但人民幣對(duì)美元升值明顯，在央行宣布加息后升值預(yù)期增強(qiáng)。
      國(guó)內(nèi)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)：10年8月，中國(guó)實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售總額為12570億元，同比增長(zhǎng)24.26%。1-8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為97492億元，同比增長(zhǎng)23.78%。預(yù)測(cè)四季度銷(xiāo)售額較三季度環(huán)比上升。
      棉價(jià)飆升，源于供需激烈矛盾：國(guó)內(nèi)棉花328現(xiàn)貨價(jià)格在9月30日創(chuàng)下了年內(nèi)最高價(jià)，22416元/噸。9月均價(jià)同比上漲49.5%，1-9月單月同比漲幅在29%至50%之間。主要原因是全球棉花供給緊張，庫(kù)存降低，棉花需求量大、供需矛盾非常突出。投機(jī)資金的介入也是重要原因。
      預(yù)計(jì)棉價(jià)年內(nèi)維持在20000元/噸以上的價(jià)格水平，增長(zhǎng)速度放緩，長(zhǎng)期有可能回落：10年中國(guó)棉花供需缺口達(dá)到348.36萬(wàn)噸，棉價(jià)有可能進(jìn)一步走高，但是上漲速度會(huì)放緩。短期內(nèi)由于供需面無(wú)法及時(shí)調(diào)整，加上投機(jī)資金的追捧，棉價(jià)依然會(huì)維持在高水平上。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著下游提價(jià)，需求回落和棉花的種植面積擴(kuò)大，棉價(jià)增長(zhǎng)速度可以得到遏制。
      預(yù)計(jì)棉價(jià)上漲對(duì)行業(yè)的不利影響將體現(xiàn)在2011年上半年。具體表現(xiàn)為企業(yè)利潤(rùn)率下降，大量中小企業(yè)停產(chǎn)倒閉，但從長(zhǎng)期看，生存下來(lái)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)市場(chǎng)份額將擴(kuò)大，并推動(dòng)行業(yè)集中度提升。
      繼續(xù)推薦業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，估值偏低的細(xì)分行業(yè)龍頭。推薦次序?yàn)闈∨d股份(拉鏈)、偉星股份(紐扣&拉鏈)、魯泰(色織布)和華孚色紡(色紡紗)。
      品牌服裝類(lèi)個(gè)股在10月的風(fēng)格輪動(dòng)中經(jīng)歷了較大的調(diào)整，目前整體板塊仍有泡沫，但部分個(gè)股的投資價(jià)值已開(kāi)始顯現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)板塊的下一輪行情可能出現(xiàn)在11年春節(jié)前后，建議在四季度逢低建倉(cāng)。重點(diǎn)推薦報(bào)喜鳥(niǎo)，建議現(xiàn)價(jià)買(mǎi)入;七匹狼、美邦服飾、富安娜和羅萊家紡建議目前價(jià)格回調(diào)10%-15%后擇機(jī)買(mǎi)入。