2011年07月21日訊7月20日晚，華中數(shù)控上市以來首份半年度業(yè)績快報，2011年1-6月營業(yè)總收入為2.02億元，同比增長22.95%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤為16,66萬元，同比下滑39.91%。

　　此前7月18日晚間，華中數(shù)控再次發(fā)布重大資產重組進展公告，稱正積極推動各項重組工作，公司股票將繼續(xù)停牌。

　　記者從知情人士處獲悉，華中數(shù)控此次重組將注入上市公司的資產，正是此前已有所傳聞的華中數(shù)控“兄弟”企業(yè)的資產：即大股東華中科技大產業(yè)集團（以下簡稱華科大產業(yè)集團）下的兩家企業(yè)，一家為武漢華大新型電機股份有限公司（以下簡稱“華大電機”），另一家為武漢登奇機電技術有限公司（以下簡稱“登奇機電”）。

　　耐人尋味的是，登奇機電的大股東上海登奇原系華中數(shù)控控股子公司，上市前夜，其以“同業(yè)競爭之名”，以1000萬元被華中數(shù)控剝離到華中產業(yè)集團。此番重裝，可謂“前度牛郎今又來”。

　　而在7月15日的股東大會上，華中數(shù)控董事長陳吉紅表示“重組進展比較順利，將于近期復牌”。

　　華中數(shù)控于2011年1月上市，上市不足半年就發(fā)布重大重組消息，至今停牌已有兩月時間。作為國內高端數(shù)控系統(tǒng)領軍企業(yè)，華中數(shù)控一舉一動都牽動著市場神經。

　　“這就相當于向一碗濃湯里加了兩碗白開水，湯當然要變淡了。”北京一家投資公司投資部經理在得知這一消息后，如此評價這次重組。

　　但他同時也表示，“要等公司最終的重組方案出來，我們評估注入資產的實際盈利能力之后，再做出最終是增倉還是撤倉的決定?！?/p>

　　跟大多數(shù)投資者一樣，這位投資經理看中的是華中數(shù)控“國內高檔數(shù)控系統(tǒng)龍頭企業(yè)”這碗“濃湯”，以及由此衍生出來的諸如軍工數(shù)控技術、國家支持行業(yè)等概念。而反映到市場上，則是華中數(shù)控股價飆升的夢幻前景。

　　市場也因此而對華中數(shù)控此次重組的預期浮想聯(lián)翩。一度有投資者甚至猜測，華中數(shù)控將與武重集團重組成所謂“武重數(shù)控”，華麗轉身成為軍工股。

　　然而最終傳出的卻是重組大股東兄弟資產的消息，這多少讓市場有些失望。

　　整合“兄弟”企業(yè)

　　不過在大股東華科大產業(yè)集團看來，此次重組擬注入華中數(shù)控的兩家公司為優(yōu)質資產。

　　資料顯示，華大電機成立于2003年1月，專門從事研發(fā)、生產和銷售電機業(yè)務等，為華中科技大學產業(yè)集團間接控股。登奇機電成立于2001年12月，從事交流伺服電機，交流伺服變頻（主軸）電機及相關成套系統(tǒng)開發(fā)、生產、銷售、服務等，為華科大產業(yè)集團直接控股。

　　2010年上半年，華大電機銷售收入就達7800萬元，實現(xiàn)利潤約1000萬元，盈利能力良好，同時也是湖北省重點后備上市企業(yè)。

　　相比之下，登奇機電此前一直為華中數(shù)控控股子公司。在上市之前為避免與華大電機的同業(yè)競爭問題，股權被掛牌轉讓給華科大產業(yè)集團，因此其與華中數(shù)控有著更為直接的“血緣關系”。

　　“這次重組不是二級市場導向的重組，很大程度上是華中數(shù)控在產業(yè)鏈上延伸?！敝胁恳患胰虣C械行業(yè)分析師表示。華中數(shù)控要重組的幾家公司，同屬于數(shù)控機械行業(yè)的上下游關系，整合后有利于增強公司的盈利能力。

　　記者了解到，目前一套數(shù)控系統(tǒng)包括數(shù)控裝置、伺服設置以及電機三個部分，華中數(shù)控可生產數(shù)控裝置及部分伺服設置，終端的電機則需向上游采購。

　　據華中數(shù)控2011年一季報披露，報告期內其與登奇機電、華大電機發(fā)生的關聯(lián)采購額分別為302萬元、36.4萬元，合計占當期營業(yè)成本的比例為6.86%。

　　而在華中數(shù)控2011年關聯(lián)交易計劃事項中，與登奇機電及華大電機的關聯(lián)采購額預計分別不超過2600萬元和1200萬元。

　　但整合也引來了一些擔心。

　　北京的一位私募經理告訴記者，上述擬注入的資產屬于普通機械制造行業(yè)，估值相對華中數(shù)控來說偏低。而此前以30元/股首發(fā)，每股攤薄市盈率達89.66倍的華中數(shù)控股票，上市6天后即破發(fā)的事實，證明其股價和市盈率也存在一定的調整空間。

　　兩相疊加，重組后的華中數(shù)控估值如何，成為市場關注焦點。

　　重組前景堪憂

　　7月15日，華中數(shù)控股東大會通過了投資“開放式高檔數(shù)控系統(tǒng)、伺服裝置和電機成套產品開發(fā)與綜合驗證”等三個項目的議案，這意味著公司將拿出不超過3億元的自籌配套資金，投入到上述國家重大數(shù)控項目的研發(fā)和推廣中。

　　一家私募投資基金經理公司直言，華中數(shù)控2010年主營業(yè)務收入只有3.8億元，扣除政府補貼2274萬元后，凈利潤只有3062萬元?！白曰I3億元資金做研發(fā)，相當于其十年的凈利潤，公司此舉要么是小馬拉大車，要么就是套取國家專項資金，反正我看不懂。”

　　“我們希望未來將跟西門子、發(fā)那科競爭，在國內高檔數(shù)控系統(tǒng)成三足鼎立?！泵鎸蓶|代表的疑問，陳吉紅稱。

　　據他介紹，在國內數(shù)控系統(tǒng)行業(yè)格局中，華中數(shù)控在低檔數(shù)量上不占優(yōu)勢，但中檔產能是其他企業(yè)的10~20倍以上，年產能約5000臺，而以“華中8型”為代表的高檔系統(tǒng)也已進入推廣階段。

　　此外，陳吉紅也表示，“華中8型”數(shù)控系統(tǒng)將國產數(shù)控系統(tǒng)與國際領域數(shù)控系統(tǒng)差距從“代際差距”縮減至“代內差距”，具有可替代性。

　　然而，據中國機床工具工業(yè)協(xié)會執(zhí)行副理事長王黎明此前所透露，目前國內高檔系統(tǒng)的自給率不到5%，有95%的產能依賴進口，即使是中檔數(shù)控系統(tǒng)，國產數(shù)控系統(tǒng)占有率也不足20%。也就是說，國內中高檔數(shù)控系統(tǒng)，目前已基本被日本發(fā)那科公司、德國西門子等巨頭所壟斷。

　　德邦證券機械行業(yè)分析師蔡奕提醒，一方面，西門子、發(fā)那科等國際生產數(shù)控機床企業(yè)可能會因中國進口限制的放開，擴大他們在中國數(shù)控系統(tǒng)的競爭優(yōu)勢。另一方面，華中數(shù)控在國內品牌認知度相對較低，其要想在國內中高檔數(shù)控系統(tǒng)沖破重圍，將面臨比較大的障礙。

　　上述中部一家券商機械行業(yè)分析師則擔心，華中數(shù)控在高端數(shù)控系統(tǒng)市場開拓方面，將存在很大競爭壓力。