2025年前三季度，愛瑪交出了一份靚麗的財報：營收達(dá)210.90億元，同比增長20.78%;凈利潤19.07億元，同比增長22.78%。這份成績單很大程度上得益于新國標(biāo)過渡期結(jié)束帶來的存量換購潮。

　　就在業(yè)績向好之際，公司被曝多部門裁員50%卻意外成為輿論焦點(diǎn)。矛盾之下，涌動的是企業(yè)對未來的深層焦慮，以及應(yīng)對行業(yè)結(jié)構(gòu)性變化的自我革命。

　　紅利消退與新墻高筑

　　中國電動兩輪車市場的紅利正在加速退潮，而新的競爭壁壘已悄然高筑。過去十余年間，愛瑪憑借供應(yīng)鏈掌控力與下沉市場深耕，以“國民代步車”標(biāo)簽迅速崛起，在國內(nèi)市場占據(jù)重要份額，但這一模式正遭遇雙重擠壓。

　　紅利消退的沖擊已全面顯現(xiàn)。一是市場增量見頂，截至2023年末，國內(nèi)電動兩輪車保有量超4億輛，相當(dāng)于每3戶家庭近4輛車;2024年行業(yè)總銷量同比下滑11.6%，市場已從增量競爭轉(zhuǎn)向存量博弈。愛瑪2024年雖以19.4%的份額穩(wěn)居行業(yè)第二，但其銷量連續(xù)兩年下滑，營收增速驟降至2.71%，規(guī)?；瘮U(kuò)張的傳統(tǒng)路徑難以為繼。

　　二是政策紅利耗盡，2025年12月電動自行車新國標(biāo)全面落地，強(qiáng)制增加電池管理系統(tǒng)(BMS)、北斗定位等功能，疊加塑料件質(zhì)量占比限制，直接推高單車成本600-700元。這對于價格敏感的中低端市場沖擊尤甚，愛瑪長期依賴的1700-2200元價格帶利潤空間被顯著壓縮。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年11月愛瑪銷量同比下滑30.7%，跑輸行業(yè)28.7%的整體跌幅，其性價比基本盤的脆弱性暴露無遺。

　　當(dāng)舊紅利消退，以九號、小牛為代表的品牌憑借智能化、設(shè)計(jì)感和圈層營銷，在高端市場筑起高墻，增長勢頭迅猛。2025年前三季度，九號總營收達(dá)183.90億元，同比增長68.63%;歸母凈利潤達(dá)17.87億元，同比增長84.31%，業(yè)績增速明顯快于愛瑪。這也說明高端市場大有可為，據(jù)中泰證券分析，如果以一線城市和新一線城市為市場基礎(chǔ)，高端兩輪車年銷量增量可達(dá)660萬輛。

　　若要贏下未來，走得更遠(yuǎn)，愛瑪必須迎難而上，既要守住龐大的中低端基本盤，應(yīng)對成本上升帶來的利潤壓力，更需破局突圍，尋找新的增長曲線。

　　第一張牌：品牌高端化

　　面對困局，愛瑪打出了“品牌高端化”的一張關(guān)鍵牌，通過產(chǎn)品與品牌升級尋求突破。

　　2025年10月，愛瑪推出高端品牌“SCOOX零際”，錨定25-35歲都市年輕消費(fèi)群體，劃分X、S、C三大產(chǎn)品系列，首款電動摩托車“陸地飛艇”X7計(jì)劃在2026年第一季度正式正式交付，市場預(yù)估定價1.2-1.5萬元，標(biāo)志著愛瑪正式向高端電動兩輪車市場發(fā)起沖擊。

　　然而，要撕掉“性價比”標(biāo)簽，愛瑪需直面一個尖銳的問題：市場憑什么相信一個“國民代步車”品牌能做出真正的高端產(chǎn)品?

　　愛瑪首先從內(nèi)部基因重塑入手。零際被定位為完全獨(dú)立的品牌，組建全新團(tuán)隊(duì)，以“無歷史包袱”的形象輕裝上陣，從根源上與傳統(tǒng)品牌認(rèn)知切割。

　　在產(chǎn)品硬實(shí)力上，首款車型X7的配置全面對標(biāo)行業(yè)頂尖水準(zhǔn)：車規(guī)級芯片、3000W博世電機(jī)、90km/h+極速、雙通道ABS+TCS、7英寸智能儀表及人臉識別系統(tǒng)等，借此快速建立市場信任。

　　尤其X7作為高端電摩，安全、續(xù)航和可靠性是用戶價值感知的基石，高性能鋰電池成為必然選擇。

　　這恰恰是傳統(tǒng)兩輪車企業(yè)的普遍短板，而九號、小牛等高端品牌與新能安的合作模式頗具代表性，它們從產(chǎn)品定義階段就介入整車開發(fā)，針對特定車型的電芯化學(xué)體系、BMS管理系統(tǒng)進(jìn)行全鏈路定制開發(fā)。零際同樣選擇新能安為合作伙伴，為高端產(chǎn)品提供品質(zhì)背書，并由此實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈的升級，快速補(bǔ)齊自身在核心三電系統(tǒng)領(lǐng)域的高端技術(shù)形象。

　　高端化的另一個重要支撐是智能化體驗(yàn)的構(gòu)建。據(jù)了解，零際自研了“Zebra零際智行”系統(tǒng)，以“一芯統(tǒng)領(lǐng)，全域協(xié)同”為架構(gòu)理念，構(gòu)建了涵蓋智能決策、全感交互、全境輔助、全時生態(tài)四大核心能力的智能化矩陣。該系統(tǒng)不僅實(shí)現(xiàn)面部識別解鎖、個性化語音交互等前沿功能，更通過毫米波雷達(dá)與傳感技術(shù)構(gòu)建360°安全預(yù)警系統(tǒng)，將智能化的價值從便捷操控深化至主動安全層面。這種軟硬件一體化的能力，正是零際與傳統(tǒng)車型形成代差、構(gòu)建品牌在高端市場差異化競爭力的關(guān)鍵。

　　第二張牌：加速出海

　　愛瑪突圍的另一張牌是加速出海。2025年半年報顯示，公司在印尼、越南的生產(chǎn)工廠均已投產(chǎn)，其中印尼市場實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付;北美、韓國等市場則正加速推動現(xiàn)有產(chǎn)品的升級迭代及新品類布局，以增強(qiáng)產(chǎn)品供給能力和本地適配水平。

　　不過，愛瑪海外市場的布局尚未達(dá)到預(yù)期。2025年上半年，其海外收入為9036.55萬元，同比下降24.99%，在總營收中占比僅0.69%，較此前1%左右的水平進(jìn)一步萎縮。

　　細(xì)分來看，東南亞市場雖然潛力巨大，但燃油摩托車保有量高、日韓品牌深耕多年，且充電基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，中國電摩品牌要在此立足，需構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢。

　　歐美高端市場則呈現(xiàn)出不同態(tài)勢。意大利、荷蘭等國通過補(bǔ)貼政策推動電摩普及，為中國高端品牌提供了機(jī)會窗口。這也解釋了為何零際品牌在立足國內(nèi)的同時，已將目光投向海外高端市場。

　　無論是支撐“零際”的高端產(chǎn)品力，還是滿足出海面臨的復(fù)雜工況，愛瑪?shù)霓D(zhuǎn)型都指向同一個底層需求：必須掌握電池安全、續(xù)航與智能化的協(xié)同創(chuàng)新，構(gòu)建生態(tài)和用戶體驗(yàn)，才能在兩輪電動車行業(yè)從價格競爭向價值競爭的轉(zhuǎn)型期占據(jù)主導(dǎo)。

　　值得指出的是，新國標(biāo)大幅提升了技術(shù)、生產(chǎn)和質(zhì)量管控門檻，市場份額將持續(xù)向頭部企業(yè)集中。未來隨著新國標(biāo)影響的逐步消化，疊加高端市場培育的初步成果，愛瑪?shù)绕髽I(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效和新的市場均衡點(diǎn)將逐步清晰。